在线旅游并购频频　正酝酿新变局

3月9日，途牛旅行网宣布收购两家旅行社的绝大部分股权。这两家旅行社分别是位于杭州的浙江中山国际旅行社有限责任公司（以下简称“中山国旅”）和位于天津的天津市经典假期国际旅行社有限公司 （以下简称“经典假期”）。

据悉，中山国旅和经典假期在当地分别拥有20年和17年的经营历史，两家均从事出境游和台湾游业务。2014年，两家旅行社70%以上的交易额都来自出境游和台湾游。

在途牛看来，收购这两家旅行社后，公司能迅速进入并拓展台湾游市场，使其成为公司业务增长的又一动力。

事实上，不仅是途牛，不少在线旅游服务商从去年起便在收购线下旅行社的行动中掀起一波又一波高潮。携程成华远国旅的最大股东，出境游服务商众信旅游牵手竹园国旅，移动旅行社交APP面包旅行全资收购北京山水假日旅行社……而在频频并购中，整个在线旅游产业链正暗流涌动，酝酿新的变局。

各取所需

途牛CFO杨嘉宏告诉记者，途牛之所以在此时收购两家传统旅行社，主要看中其在台湾游方面的资质。据悉，台湾地区目前在中国大陆游客的旅游目的地中排名靠前，但在大陆经营台湾游产品需要特殊的执照，拥有执照的旅行社可以经营全国范围出发的自由行产品，和执照所在省的跟团游产品。而途牛之前并不具备这一执照。因此，途牛网上此前销售的台湾游产品全部是代销其他旅行社的，并非途牛的自营产品。

收购了中山国旅和经典假期后，途牛便拥有了经营台湾游的执照，同时可以在平台上上线自营的台湾行产品。用杨嘉宏的话说，从第三方平台转向自营商品，也可以加强途牛对产品品质的把控。

除了途牛之外，越来越多的在线旅游公司将收购的触角伸向了传统旅行社。事实上，这场针对产业链上游的并购早在数年前就开始了。2010年，携程以8800万美元并购香港永安旅游旗下旅游业务90%的股份，2012年又收购了南京人人国旅。同程网此前也宣布，未来将通过换股的方式并购传统旅行社。

有业内人士称，在线旅游公司在规模发展到一定程度后，便有了收购传统旅行社的需要。毕竟，旅游业的产业链很长，目的地旅游体验与旅游服务质量的差异很大，因而线上线下的衔接很容易出现错位。因此，旅游网站当前对传统旅行社的渗透主要目的在于构建完整的旅游服务产品线体系，以此提升资源控制力和服务水平。

另一厢，面对来势汹汹的电商，传统旅行社的竞争与经营压力正越来越大。在线旅游公司收购传统旅行社，也为旅行社提供了一个新的出路。甚至，很多传统旅行社会要求旅游电商投资、控股，以摆脱红海竞争、苦苦挣扎的命运。

供应链上的变局

需要指出的是，在线旅游公司利用资本优势完成产业链上游的布局，无形中也给途牛的供应链构成了新的压力。

去年9月，携程确认了入股华远国旅的消息。据悉，华远国旅的主营业务是出境游B2B批发，旗下拥有出境游批发品牌“翔龙万里行”，是欧洲出境游的主要批发商。此前，携程已收购了主攻北美游的途风网和主攻香港游的永安旅游，再加上华远国旅，携程正以通吃产业链的气势将出境游资源的批发端与零售端打通。其旅游度假平台也因而具备了“自产自销+代理分销+批发商”的多重角色，在出境游的产业链上获得了不小优势。

据不完全统计，携程目前已经参股了一嗨租车、易到用车，途家网、途风旅游、永安旅游、蝉游记等公司，还与其他投资者高调成立了“天海游轮”，试图成为旅游业的巨无霸。从上游到下游，从前期攻略到后期用车，旅游产业链的各个环节几乎无一不在携程的投资范围内。

除了携程外，众信旅游并购了竹园国旅，同样大大增强了产业链的议价能力。竹园国旅是国内颇有实力的欧洲游产品批发商，与众信合并后，众信一跃成为国内最大的欧洲出境游批发商。

众信旅游披露的财报显示，途牛是其业务量排名靠前的重要客户。而根据竹园国旅的审计报告，竹园国旅的2013年营收为15.4亿元，来自第一大客户途牛的营收约1.5亿。可以预见的是，众信与竹园的并购，将可能提升其对途牛的议价能力。

不难发现，短期内，途牛的供应链上游发生了一波整合潮，这对于处于下游、专注于零售分销的途牛来说，并不是一个好消息。事实上，途牛的商业模式很大程度上依赖于上游广泛的、极度分散的线下旅行社对其线上产品的供应，换言之，上游的供应商越分散，途牛的议价空间越大。然而，眼下传统旅行社的兼并重组正在加速，这不仅关系到途牛在产业链中的话语权，也影响着资本市场对途牛未来盈利空间的预测。

不仅如此，那些实力较强的旅行社也开始加码自有在线预订平台，积极通过新媒体平台，如微信、微博、网站等渠道来增加曝光率，提升与消费者的互动黏性。

与摆脱亏损、实现盈利相比，产业链正在发生的变局显然是途牛管理层需要面对的更加棘手的问题。从这个角度看，直接对上游企业进行投资，或许会成为途牛巩固其供应商关系的长期战略。

杨嘉宏表示，途牛将来还会收购批发资源很强的旅行社，且只会收购资源型的旅行社，不会收购纯零售型的旅行社。“目前，我们正在看在国内出发地资源上比较强的旅行社，有了合适的公司就会做一些收购。”

不过，他并不认为现下产业链上游出现的整合潮会影响到途牛在行业中的话语权。“毕竟，旅游产品和书籍、电器不一样，国内有那么多的出发地、目的地，有无数种类的交叉组合。因此，国内线下的旅行社资源还是相当相当分散的。”他说道。